News

Umar Chughtai lar seg ikke skremme av norske rammebetingelser: – Om du tjener 10 millioner og må skatte 4 av dem, «bro!», du er fortsatt millionær!

«Har tatt over 11 milliarder i pant i Morrow-selskaper», het det i Agderposten etter at Innovasjon Norge og Å Energi hadde forsøkt å sikre seg mot tap etter milliardlånet til Morrow.Rett før jul sikret Morrow seg 1,5 milliarder i lån fra Innovasjon Norge, hvorav 400 millioner knyttet seg til Grønn industrifinansiering og resten var fordelt på to lån på henholdsvis 500 og 600 millioner kroner til det som ble omtalt som markedsmessige vilkår.Morrow-eier Å Energi skal ha bidratt til å sikre Morrow det statlige lånet gjennom Innovasjon Norge. Nå har begge forsøkt å sikre seg mot tap.«Detaljene i låneavtalene er fortrolige, men jeg kan bekrefte at vi er en del av løsningen», fortalte styreleder Maria Moræus Hanssen til Fædrelandsvennen da lånet var et faktum.Åtte pantsettelserInnovasjon Norge hadde fra før et pant på 150 millioner i Morrows driftstilbehør. Dette pantet stammet fra februar i fjor.30. desember er det gjort til sammen åtte pantsettelser hos Morrow. Det startet med at Å Energi tok førsteprioritets pant i Morrows fordringer og factoringavtaler med sitt pant på 1,3 milliarder. Pant Morrow Batteries   Tall i millioner kroner Prioritet Eiendel Innovasjon Norge Å Energi 1. prioritet Driftstilbehør 150 - 1. prioritet Fordringer/factoring - 1300 1. prioritet Motorvogner/maskiner 1500 - 2. prioritet Fordringer/factoring 1500 - 2. prioritet Driftstilbehør 1500 - 2. prioritet Motorvogner/maskiner - 1300 3. prioritet Driftstilbehør - 1300 1. prioritet Varelager 1500 - 2. prioritet Varelager - 1300 - - 6150 5200 Deretter grep Innovasjon Norge tak i motorvogner og anleggsmaskiner med sitt pant på 1,5 milliarder.Større pant enn dette er det ikke i Morrow selv om Løsøreregisteret gir inntrykk av det.For rett etterpå tok Innovasjon Norge andreprioritets pant på 1,5 milliarder i fordringene hos Morrow, bak Å Energis pant.Deretter tok de pant på på de samme 1,5 milliardene i driftstilbehør bak sitt eget 150-millionerspant fra sist vinter.Summeres til 11,2 mrd.Å Energi fulgte opp med å ta andreprioritets pant i motorvogner og maskiner for 1,3 milliarder bak Innovasjon Norge før de også stilte seg bak Innovasjon Norge når det gjaldt driftstilbehør. Dette lånet ble følgelig et tredjeprioritets pant.Innovasjon Norge nøyde seg ikke med sine tre pant på 1,5 milliarder, men tok også pant på 1,5 milliarder i Morrows varelager før Å Energi til slutt tok andre prioritets pant i varelageret for sitt krav på 1,3 milliarder. Hvis man summerer ble det følgelig tatt pant på 6 milliarder fra Innovasjon Norge og 5,2 milliarder fra Å Energi. De underliggende kravene er fortsatt 1,5 milliarder fra Innovasjon Norge og 1,3 milliarder fra Å Energi. På toppen kommer imidlertid Innovasjon Norges pant på 150 millioner fra sist vinter.– Vi har førsteprioritet– Innovasjon Norge er långiver, og vi har førsteprioritet, sier sjef for Innovasjon Norge Agder, Sveinung Hovstad til Finansavisen.– Vi har pant i driftstilbehør, hvilket er naturlig når Morrow ikke eier bygninger, da disse er eiet av SIVA. Vi har tatt vanlig pantesikring slik bankene har, sier Hovstad.Advokat Jon Kongelstad, som jobber for Innovasjon Norge, bekrefter at rekkefølgen i Løsøreregisteret viser prioritetene mellom pantsettelsene. Han bekrefter også at det er det samme lånebeløpet som er pantsatt i ulike eiendeler.Å Energi-sjef Steffen Syvertsen vil ikke svare på hva som ligger til grunn for Å Energis pant i Morrow. I stedet viser han til kommunikasjonssjef Jon Anders Skau, som ikke har besvart Finansavisens henvendelse.

Morrow

Amerikanske aksjer, drevet av kunstig intelligens og forventninger om skattelettelser etter Trump-seieren, sørget sammen med et kraftig fall i kronekursen for at den globale aksjeindeksen MSCI World steg 32,7 prosent i 2024. Storebrands Kron-kunder kjøpte fond for i underkant av 10 milliarder kroner i løpet av året. Med uttak på 1,7 milliarder endte netto innskudd i fond gjennom Kron-plattformen på 8,2 milliarder kroner for 2024.Global- og USA-indeks mest populært i 2024Indeksfond tar stadig større markedsandeler både i Norge og i utlandet – i tråd med at de har gitt en solid avkastning de siste ti årene. Blant Kron-kundene domineres topp 10-listen for de mest populære indeksfondene av fond som er eksponert mot store teknologiselskap som Apple, Nvidia og Microsoft. Populære indeksfond hos Kron i 2024   1. Kron Indeks Global2. DNB Global Indeks3. KLP AksjeGlobal Indeks4. Storebrand Global Indeks5. iShares Core S&P 500 ETF6. iShares S&P 500 Info Tech Sector ETF7. Storebrand Indeks - Alle Markeder8. DNB USA Indeks9. KLP AksjeGlobal Mer Samfunnsansvar10. KLP AksjeUSA Indeks – Fortsetter himmelferden for de amerikanske teknologigigantene vil det bidra til at indeksfondene fortsetter å prestere, også i 2025. Dersom de ikke innfrir de høye forventingene som nå er priset inn, vil nok investeringer i andre regioner og i globale aktivt forvaltede fond kunne være vel så viktige bidragsytere inn i en aksjefondsportefølje i 2025, sier Joar Hagatun, porteføljeforvalter i Kron fra Storebrand.Teknologi- og høyrentefondBlant de aktivt forvaltede fondene var det teknologi- og høyrentefond som dominerte topplisten for 2024. Nordiske høyrentefond har levert sterk avkastning i mange år, og 2024 var ikke noe unntak der mange av aktørene leverte tosifret avkastning. Fondene er også populære fordi de beskattes med kun 22 prosent på privat hånd, langt mer gunstig enn tilfellet er for aksjefond. Populære aktive fond hos Kron i 2024   1. DNB Teknologi2. Alfred Berg Nordic High Yield3. Alfred Berg Global4. Heimdal Høyrente5. DNB Fund - India6. Alfred Berg Aktiv7. DNB Global8. JPM US Technology9. Landkreditt Høyrente10. Alfred Berg Teknologi – Høyrentefond har lenge vært populære investeringer for institusjonelle investorer. Kort rentedurasjon i kombinasjon med fallende kredittpåslag og få kreditthendelser ga en fin reise for de fleste av forvalterne i 2024, sier Hagatun.De mest solgte fondene hos Kron i 2024 var BGF Next Generation Technology og BGF World Energy, etterfulgt av Alfred Berg Indeks, Storebrand Fornybar Energi og ODIN Norden.

Kron

Oslo Børs ligger an til sin beste start på et år på 12 år. Hovedindeksen er i 12.30-tiden opp rundt 1,8 prosent. Vi må helt tilbake til 2013 for å finne en bedre start på et år, da Oslo Børs innledet året med 2,34 prosents oppgang.Hovedindeksen Oslo Børs (^OSEBX)Valgt periodeFra Wed Jan 01 2025Til Thu Jan 02 2025Oljeprisene medvirker til oppgangen torsdag. Brent-olje med levering i mars er opp 1,4 prosent til 75,70 dollar pr. fat, og opp fra 74,45 dollar fatet da Oslo Børs stengte mandag før årsskiftet. WTI-oljen stiger 1,5 prosent til 72,80 dollar pr. fat.De europeiske gassprisene (EU Dutch TTF) er ned rundt 2 prosent til rundt 49,50 euro pr. megawattime. Tidligere torsdag har de vært opp mer enn 4 prosent, på nyheten om at russisk gass ikke lenger flyter gjennom Ukraina.Forventer nye gullrekorder i 2025Equinor, som har spart én milliard kroner med kunstig intelligens, leder an i børsoppgangen med en kursoppgang på solide 3,9 prosent. Aker BP er opp 3,4 prosent. Vår Energi er opp 4,8 prosent.Frontline er opp 5,9 prosent. John Fredriksens tankrederi er shippinganalytikernes mest brennhete aksjetips før det nye året.Andre favoritter er Wallenius Wilhelmsen, Golden Ocean Group, 2020 Bulkers, Himalaya Shipping, Odfjell, Stolt-Nielsen og BW LPG, som stiger henholdsvis 3, 6, 7, 5, 3, 4 og 5 prosent.Ellers i shipping er Hafnia, MPC Container Ships og Höegh Autoliners opp rundt 4 prosent hver torsdag.Frontline (FRO)Valgt periodeFra Tue Jan 02 2024Til Thu Jan 02 2025Shippingstjerne torpederte eget kursmålAker Solutions utmerker seg med en oppgang på 4,8 prosent, uten at det er kommet noen nyheter rundt selskapet. Subsea 7 stiger samtidig 3,9 prosent, mens DOF Group er opp 3,2 prosent. Fearnley Securities venter kraftig kursoppgang for sistnevnte.I motsatt retning utmerker REC Silicon seg med et kursfall på hele 48,7 prosent, til 1,84 kroner. 30. desember, etter Oslo Børs' stengetid, opplyste selskapet at det stenger ned silisiumproduksjonen ved Moses Lake-anlegget i USA. SpareBank 1 Markets mener REC nå bør selge fabrikken.REC Silicon (RECSI)Valgt periodeFra Tue Jan 02 2024Til Thu Jan 02 2025Frykter fallende aksjekurser i 2025Selvaag Bolig stiger drøyt 3 prosent. Boligbyggeren har torsdag meldt om tegn til bedring i nyboligmarkedet, og at selskapet selv solgte 665 boliger til 4,4 milliarder kroner i fjor.AI-softwareselskapet Elliptic Laboratories har utvidet en kontrakt med en ledende global smarttelefonprodusent for minst 20 bekreftede smarttelefonmodeller, som skal rulles ut de neste 12–15 månedene. Elliptic Labs-aksjen er torsdag opp 5,5 prosent.Nordic Semiconductor og Kitron stiger rundt 2 prosent hver. Christoffer Wang Bjørnsen i DNB Markets spår rekyl for de to aksjene i 2025.

Elliptic Labs

Nordic Semiconductor hang i fjor etter en AI-drevet halvledersektor, grunnet frykt for lavere markedsandeler og forsinkede produktlanseringer.– Våre samtaler med Nordics kunder, partnere og andre industrikilder peker imidlertid i motsatt retning, og i 2025 vil markedets bekymring trolig forsvinne, sier Christoffer Wang Bjørnsen, som sammen med Emilie Krutnes Engen og Ida Duffaut-Sundsby utgjør DNB Markets' teknologiteam i Oslo.– Kortsiktig har det også kommet indikasjoner på at frykt for økte tollsatser på import av asiatiske produkter til USA øke etterspørselen.Videre ser analytikeren tegn til økt salg av IT-infrastruktur og nettverksutstyr, etter en periode med varelagernedbygging.– I 2025 kan AI-bølgen også begynne å løfte Atea, Smartoptics, Nokia og Ericsson, tilføyer han.Ser tegn til bedringOgså Kitron er blitt rammet av varelagernedbygging, men går nå bedre tider i møte, ifølge DNB-teamet.– Fortsatt sterk underliggende vekst fra forsvarskunder, samt moderate vekstforventninger for 2025, gir gode muligheter for positive overraskelser, mener Engen.– Selskapet har dessuten klart å bevare marginene, selv i perioder med store volumtap.DNB Markets venter også medvind fra ytterligere opprustning i Europa, tross den seneste tidens snakk om potensielle fredsforhandlinger mellom Russland og Ukraina.– Forsvar er nå et betydelig segment for Kitron, og burde fortsette å levere solid vekst i flere år, sier Bjørnsen. RELATIVT LAVE VEKSTFORVENTNINGER: DNB Markets tror Kitron kan overraske positivt i år. Her er daglig leder Hans Petter Thomassen (t.v.) og teknologidirektør Stian Haugen. Foto: Anders Horntvedt Tre salgsanbefalingerDNB Markets anbefaler derimot salg av AutoStore, Tietoevry, og Crayon.– AutoStore preges fortsatt av utsatte investeringsbeslutninger, blant annet grunnet makroøkonomisk usikkerhet, og i fjor utviklet ordreinntaket og backlogen seg relativt lite, forklarer Engen.– Selskapet har samtidig uttrykt at durasjonen har økt, og at andelen lengre prosjekter har vokst.Konsensusestimatene, som bare impliserer en moderat økning i durasjonen, kan derfor synke gjennom 2025, ifølge DNB-analytikerne.Tietoevry ansees på sin side å være i en negativ spiral operasjonelt, som det kan være vanskelig å komme seg ut av. DNB-teamet synes dessuten at markedets forventninger til salget av konsernets IT-driftvirksomhet er for optimistiske.Skeptisk til CrayonSkepsisen til Crayon skyldes delvis at DNB-analytikerne betviler at en industriell kjøper vil betale mer for selskapet enn SoftwareOne.– Vi har tatt feil på Crayon den seneste tiden, men gitt at dagens oppkjøpsscenario virker å være skuffende, relativt til manges forventninger, kan det være på tide å selge aksjen, kommenterer Bjørnsen.– Mange spør seg hvorfor selskapene ønsker å kombinere nå, gitt at timingen virker dårlig for begge – men spørsmålet er kanskje hvorfor deres styrer og ledelse mener det er riktig å selge nå. Anbefalinger   Nordic SemiconductorAteaSmartoptics GroupEricssonNokiaKitronDNB Markets eier ikke direkte aksjer i noen av selskapene og har ikke gjort corporate-oppdrag for noen av dem i de siste 12 månedene.

Autostore

Nå utvider også Nofence garantitiden for norske kunder.

Programvareselskapet etablerer hovedkvarter i USA.

Nå ber de norske gründere om å ta kontakt, så de kan nå sitt eget mål om å doble andelen selskaper fra Norge i porteføljen.

– Det er en nisjebransje vi jobber i, og vi har sett at det i Europa er små og ikke så profesjonelle aktører som holder på med det samme som oss, sier Kjell Einar Karlsen, adm. direktør i Ølbrygging.Selskapet selger utstyr til brygging og grilling fra sine lokaler i Grimstad. Så langt har de konsentrert seg om Norge og Sverige. I hjemlandet har de hatt kraftig vekst. Kraftig norsk vekst– I 2024 ligger vi på 92 millioner i omsetning i Norge og 20-25 millioner i Sverige, sier han til Finansavisen.I 2021 var omsetningen på 61 millioner med et resultat før skatt på 6,7 millioner. Karlsen har ikke resultattallet klart for 2024 ennå, skrev Agderposten i romjulen.Selskapet fikk seg et løft etter at en av konkurrentene, Craftco, gikk konkurs i juli i fjor. Mens mange mikrobryggerier som selger kommersielt til butikker og restauranter sliter kraftig, har selgerne av utstyr til hjemmebryggere klart seg mye bedre.Mikrobryggerier går til småsparere for å redde stumpene– 10-11 prosent av omsetningen vår i Norge ligger på pizzaovner og griller. Om noen år tror vi det vil øke til 25-30 prosent.Høyere incentiver i Norge– Et vesentlig incentiv til å brygge selv er de høye alkoholprisene i Norge. Det sliter man ikke med i mange av EU-landene. – Det er ingen markeder i resten av verden som er så godt som det norske på hjemmebrygging. Det har med alkoholavgifter å gjøre, men også at det er en bryggekultur i Norge. I Europa er det mer på hobbybasis, men mange ønsker å lage egne produkter, sier han. Ølbrygging AS   (Mill. kr)2024*20232022Driftsinntekter92,073,161,3Driftsresultat-7,35,6Resultat før skatt-6,85,1Resultat etter skatt-5,33,9* Selskapets anslag Karlsen sier at Europa-ekspansjonen gjøres i samarbeid med selskapets hovedleverandør, australske Kegland, og et kinesisk selskap som står for produksjonen.– Vi eier 35 prosent, Kegland 52 prosent og det kinesiske selskapet resten, sier han.450 millioner menneskerMotivasjonen er naturligvis at i Norge og Sverige bor det rundt 15 millioner mennesker, i resten av Europa er det ytterligere 450 millioner.De startet opp i starten av desember og har leid seg 4.000 kvadratmeter lagerkapasitet i Nederland, ansatt tre personer og en fjerde er på vei inn.– Målet er å bli en av hovedaktørene i Europa, og vi skal kun være grossist, og salget til kundene skal skje gjennom andre forhandlere. Vi leverer til 27 land i Europa i dag, men de desidert største er Nederland og Tyskland, sier han.I Norge går 35-40 prosent av salget gjennom andre butikker, resten skjer på selskapets nettside.– Hva er ambisjonene i Europa?– Det er et stort marked, og vi er spente på hvordan vi blir tatt i mot. Vi satser i første omgang på brygging, konkurransen innen grilling er langt høyere, sier han.Karlsen sitter på 15 prosent av aksjene, mens familien Moss Lundemo sitter på 72 prosent. Doblet salget på to år

Leid

Kepler Cheuvreux har i det seneste halvåret tatt opp dekning av både Sats og AutoStore, men den eneste av de to som får en kjøpsanbefaling er treningssenterkjeden.– Sats har brukt de seneste to årene på å hente seg inn etter pandemien, blant annet ved å redusere gjeld og øke medlemsbasen, påpeker analytiker Håkon Nelson.– Frem mot 2026 forventer vi en årlig inntjeningsvekst på rundt 30 prosent, hovedsakelig drevet av høyere medlemspriser og økte inntekter fra salg av personlig trening.Analytikeren synes dessuten at aksjen er billig og anslår en oppside på cirka 20 prosent fra dagens kurs.Han forventer også at et utbytter- og tilbakekjøpsprogram lanseres i løpet av 2025. SNART KOMMER UTBYTTENE: Kepler Cheuvreux har nylig tatt opp dekning av Sats. Foto: Eivind Yggeseth Skeptisk til AutoStoreAutoStore får derimot tommelen ned, som følge av økt press i det globale markedet for automatiske lagrings– og hentesystemer.– Utviklingen skyldes kutt i netthandelsaktørers investeringer i det seneste året, og markedet blir neppe bedre før mot slutten av 2025, forklarer Nelson.– Prisingen på cirka 21 ganger 2025–estimatet er i høyeste laget, og det er potensial for nedside fra dagens kursnivåer.Kepler Cheuvreux innrømmer at den negative trenden kan snu, men ønsker å se en bedring i markedet, før AutoStore–aksjen eventuelt oppgraderes.Orkla er et toppvalgMeglerhusets toppvalg i handels- og konsumsektoren er Orkla, Kid og Europris.– Orkla har gjort en god jobb i 2024 med å tydeliggjøre underliggende verdier, og vi forventer fortsatt en sterk verdiutvikling i 2025, forteller Nelson.– Spesielt kan en eventuell børsnotering av Orkla India eller et salg av Orkla Hydro Power være kursdrivende.Optimismen rundt Europris og Kid skyldes delvis gode utsikter i Sveriges økonomi gjennom 2025 og 2026.– Begge er eksponert mot Sverige gjennom henholdsvis ÖoB og Hemtex, noe vi tror vil gi gode vekstmuligheter, når økonomien tar seg opp, utdyper Nelson.Gode utsikter i Norge– Hvordan er handelssektorens utsikter i Norge?– 2025 blir trolig et godt år for norske husholdninger, så utsiktene for sektoren er svært gode,svarer Nelson.– Forventede rentekutt, høy lønnsvekst og lavere prisvekst burde gi bedre kjøpekraft, stimulere forbruket og gi vekst i konsumselskapenes volumer. Anbefalinger   Kjøp:SatsOrklaKidEuroprisSalg:AutoStoreKepler Cheuvreux eier ikke direkte aksjer i selskapene og har ikke gjort corpoarte-oppdrag for dem i de seneste tolv månedene. Også Schibsted, Crayon Group, Atea og Bouvet får kjøpsanbefalinger.

Autostore